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张燕生表示，产业基础高级化和产业链现代化相辅相成。要做到产业基础高级化，就要拥有强大的创新链，强大的高端基础材料、元器件、设备和工艺的生产能力，以及先进技术和高素质劳动力，这样才能在产业链的中高端站住脚。去年中央经济工作会议曾在“巩固、增强、提升、畅通”八字方针中提到，要提升产业链水平，注重利用技术创新和规模效应形成新的竞争优势，培育和发展新的产业集群。从“提升产业链水平”到“打好产业基础高级化、产业链现代化攻坚战”，足见中国高层对这一问题日益重视。

为了给出在不同阶段下的大类资产配置建议，我们在图10和图11中展示了3大类资产在库存周期下不同阶段下的平均阶段收益率和月度胜率比较。利用过去5轮多的库存周期，我们可以较为明确的给出不同类资产在存库周期中的收益率和胜率结论。基于图10和图11，我们有以下的配置结论：

（备注：以下列表已做柔化处理）2.3、无形资产占比大无形资产占比大意味着现金的流出多，且利润的不确定性大。一方面，无形资产形成时通常伴随着现金流的流出，因此无形资产占比过大往往意向着投资活动现金流的流出；另一方面，要充分注意无形资产减值对公司净利润的影响。

由于保留着舰用蒸汽轮机研制和生产力量，中国的大功率舰用蒸汽轮机技术比较成熟，目前国产的051B/C导弹驱逐舰使用435B型蒸汽轮机，也是传承于苏联TB-8蒸汽轮机，但有了很大的改进，使用高热负荷炉膛和内置式过热器，减轻了体积重量，提升了热效率。首艘国产航母采用新型大功率蒸汽动力系统，这套动力系统的技术基础来自于辽宁舰上面的蒸汽轮机。

2、从乐视看今年违约的共性15乐视01的违约 “毫无悬念”。自2015年以来，乐视网一直是市场关注的焦点，而15乐视01的违约也已经被市场所充分预期。回首再看乐视网，其诸多风险点正是我们前期反复提及的，也是今年以来新增违约人的共性：资产规模增速大、现金利润差异大、无形资产占比大。

高速扩张的企业，其在风险面前显得更为脆弱。我们认为高速扩张的“乐视模式”具有一定的合理性和必要性，但是我们也无法否认快速扩张会降低发行人抵御风险的能力。如果一个企业不断通过大幅举债以及投资并购实现资产规模的快速扩张，那么其资金链条就会变得越发脆弱。此时，一旦外部融资环境发生变化，资金链中的压力就会凸显，过去被快速发展以及繁荣市场所掩盖的风险将加速暴露出来。